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　　生意社2014年8月化工大宗榜顯示統計的114種化工產品中60.9%的產品價格環比下跌,僅有34.8%的產品價格環比上漲,其中環比上漲超過5%的約10種產品,其中環氧氯丙烷漲幅28.1%、三聚氰胺漲幅9.2%、磷酸一銨漲幅8.75%。

　　投資要點

　　國際原油價格底部震蕩,主要是受全球主要經濟體需求低迷影響和中東和烏克蘭地緣政治緊張雙重因素所致。而國內的化工產品,由于經濟數據的再度走弱,產品景氣度開始下行。以環氧氯丙烷、三聚氰胺為代表的景氣產品,在受到上游諸多停產檢修利好刺激,價格上漲顯著。然而這種短期靠供給收縮帶來的產品景氣上行,我們認為難以延續,下游需求的真正恢復尚待時日,當前價格上行更多是中間商囤貨造成的。

　　橡膠塑料行業總體再度陷入低迷,僅PP和BOPP薄膜微幅上漲,原油價格的走低和下游需求的不景氣是行業再度低迷的主要原因。合成橡膠中的丁腈橡膠和丁基橡膠出現微幅下跌,而順丁橡膠和丁苯橡膠跌幅超過4%,其他主要塑料品種也出現一定程度的下跌。天然橡膠在全球汽車工業乏力的背景下繼續探底。

　　化纖行業仍在低迷中徘徊,僅丙烯晴和腈綸及滌綸FDY漲幅超過1%,其余71%的產品價格同比下跌。由于國際原油價格在底部震蕩,化纖產品尤其是丙烯產品帶動的丙烯腈很腈綸的價格上揚受到抑制,滌綸、錦綸和氨綸等產品則受下游紡織服裝行業的低迷而需求受抑制,產品價格仍在底部徘徊,有PTA下跌超過4%,不排除以上產品進一步探底的可能。

　　農化行業中化肥景氣度觸底反彈,尿素和磷肥反彈顯著,前期漲幅突出的維生素B5、醋酐等品種回調顯著。國內化肥行業景氣度在持續近1年的低迷后,以磷肥和尿素價格為代表開始反彈,主要原因是受印度和南美進口需求的增長,然而國內嚴重過剩的產能將制約反彈的高度。維生素類產品尤其是維生素B5前期漲幅過高,行業產能逐步釋放,價格下行將難免。草甘膦的價格漲幅不到0.4%,并未明顯回升。

　　我國此輪經濟結構調整期可能3-5年,化工行業是典型的周期性行業,受經濟下行壓力影響顯著,消費概念和環保類及軍工類的概念股更有望擺脫經濟下滑的波動影響。化工行業中的消費概念有日化產品和車用化學品等消費概念較強的產品,在國內經濟弱復蘇格局下,啟動內需是大概率事件。同時隨著國內民族情結日漸高漲,民族品牌的認同度有望大幅提升,而且國內已經進入汽車社會,龐大的汽車存量市場蘊含著巨大的商機。環境的惡化,針對環境治理改善的相關公司將獲得更多的發展機會。建議關注汽車用化學品龍頭德聯集團、日化老品牌兩面針、石化尾氣回收治理的的工業氣體供應商凱美特氣、即將生產環保健康板的斯米克、國內獨一家的軍用防彈芳綸廠商泰和新材。